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第397部分

曹仁超文集-第397部分

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  最佳工厂视乎使用率 

  我老曹1997年同某上市公司老板食饭,佢计划将手上一百多间分店数目增加到一千间,我问佢每间分店一个月赚几多钱?他答日每间大约赚一万蚊,一百多间赚百多万一个月,一年赚千几万。我老曹吓咗一跳,试谂吓,1997年经济咁繁荣,但每间分店平均每月只赚一万蚊,万一经济衰退点算?看吓全球成功品牌,有边一间系「薄利多销」?其后看住该上市公司陷入财务危机、控制权易手,今天已改名。我老曹依家又看到内地工厂大量重复投资,又再走上「薄利多销」嘅老路,一旦欧美订单减少DD,怎么办?中国人几时才学晓「Keep Fit」唔系「Keep Fat」!最佳嘅工厂唔系得个大字,而系使用率达85%或以上,唔大唔细。做大不做强令人担心。工厂成功与否,唔系营业额多少,而在乎生产效率高低,请厂家们努力保持使用率85%或以上先至最重要。 

  中国经济再不能以低价、低附加值、低利润率产品出口嚟拉动,不然中国将成为全球经济嘅厨房(一切唔要嘅东西例如污染、废物、工序留畀厨房)向欧美提供美食(制成品廉价供应欧美),仲要被人弹呢样弹嗰样。以依家嘅中国资源,亦冇法支持中国经济以「薄利多销」去带动GDP高增长。今年8月原油价格见七十美元,已系第一个警告。中国必须改变依家嘅经济模式,由第二产业(制造业)走向第三产业(服务业)。 

  去年中国不诱钢需求增长率由2001至03年嘅30%,回落到6。43%;其次出现200系列不诱钢新问题。200系列只适用于弱腐蚀环境,不能完全替代300系列,但中国却以一种低铬、低镍、高锰产品假冒300系列不镑钢,为消费者带嚟许多问题。200系列不诱钢不能用于重机械制造业上,亦不能应用于无缝钢管上,上,述问题今年渐渐浮面,例如许多建筑材料未达标准,勉强用上,三、五年后问题多多。其次,用于高速铁路钢轨、造船用及海上钻井平台嘅高强度钢板、小轿车车身嘅超轻钢、石油开采用嘅钢管,中国仍不能生产(或产量有限,不能满足需求);反之粗钢、低附加值不锈钢却出现过剩。中央政府希望今年8月起至2020年嘅十五年内,淘汰大量中小型钢铁厂,由大型钢铁企业占有70%以上市场,旧设备更换新设备不但成本高,而且停产和转产都会带嚟收入减少,令企业利润大幅下降。换言之,未来钢铁股投资风险唔细。 

  亚洲联盟(616)十股合并为一股,9月9日生效。 

  深圳海王英特龙生物技术(8329)获准喺香港创业板上市,9月12日挂牌。 

  亚钢集团(8080)周一起改名为北亚策略。 

  高力(1118)9月15日;国浩(053)、高阳科技(818)、金威啤酒(124)、锦兴国际(2307)16日;恒科创业(8097)17日;航科通信(1185)、建联集团(385)、铭源医疗(233)、银建国际(171)、台泥国际(1136)、黄金集团(1031)、广南集团(1203)、财讯传媒集团(205)20日;招商局国际(144)、泽新游乐(703)、华大地产(201)、骏新集团(091)、顺豪资源(253)、顺豪科技(219)、华讯(833)、航天科技(031)、福山能源(639)、泰盛实业(1159)、奇盛(174)、展鸿控股(572)21日;远东科技(036)、联泰(311)、两仪控股(094)、永恩国际(210)22日;大同机械(118)26日:先来国际(933)10月3日公布业绩。 

  曹仁超
 
PDF原文:
  
原序号:458序号:
 8 
标题:
 石油股难脱框框 
来源:
 信报 
发布日期:
 2005…09…10 
全文:
   9月9日,周五。恒生指数跌0。4,收15165。77;成交一百六十八亿七千六百万元。9月期指微微低水,收15150点。8月16日恒生指数由15508点急跌至8月29日14734点,跌幅达4。99%,令唔少衍生产品喺杠杆因素下失去50%市值,大把股蚁损手,衍生产品热潮因此冷却,衍生工具发行商毋须大量做对冲(沽出衍生产品吸纳股票,或买回衍生产品沽出股票),大蓝筹少咗对冲活动,形成9月份交投金额减少20%左右;一般成交额只系一百六十多亿元。2003年4月至今嘅反弹市已有两年半日子,亦开始进入消化期,可见将来恒生指数会喺15508点以下牛皮。 

  飓风阻碍美灭赤计划 

  另一因素系9月20日利率方向变成唔明朗,通胀压力上升,如果有政治压力,美息应再加四分一厘,有咗政治压力便唔清楚。香港银行公会研究认为,美国年底前将加息两次;中国人民银行重申喺可见将来人民币唔会升值。 

  创科实业(669)配股后股价跌4%,见十九元四角;捷美能源(702)升49%,见八点二仙,主因系控制权以每股三点六二仙易手,涉及资金四千二百万元。 

  2003年9月9日恒生指数11046点,12月31日见12575点,升13。84%;去年9月9日恒生指数12942点,至12月31日见14230点,升9。95%。今年9月9日恒生指数15165点,年底几多点?一不离二、二不离三,年底收市指数较9月份略高机会大于略低,因为每年第四季投资者情绪都系偏好,今年会唔会例外? 

  飓风卡特里娜吹袭前,美国今年GDP增长率普遍估计达3。5%;飓风之后,斯诺改口话3%。飓风带嚟亏损超过一千亿美元,大大影响美国第二轮削减财赤二千亿美元慨计划。喺新奥尔良,警察及国民警卫军重新接管治安,开始清理工作,路易斯安那州要求二万五千个装尸袋,而非传媒报道约一万人死亡,真正死亡数字仍喺猜测中。「九。一一惨剧」后,美国宣布反恐战争,入侵阿富汗及伊拉克;飓风卡特里娜之后,美国会否向「气候」宣战,加入全球对抗二氧化碳增加嘅行列? 

  新奥尔良市嘅出现系基于经济需要,佢位处密西西比河嘅出口,系十九世纪美国农产品向欧洲输出嘅最大出口。其后纽约发展完成,不但系哈德孙河嘅出口,而且系美国铁路网集散地。除上述利好因素外,纽约亦系美国少数深水港之一,可以停泊远洋轮。进入二十世纪,纽约地位渐渐超过新奥尔良,形成此消彼长。当船只愈建愈大,货运自然经纽约,新奥尔良渐成为农产品、化工、石油、咖啡等产品进出口地,爱成美国第二大港口。新奥尔良1960年人口六十三万,2000年已降至四十八万五千人,风灾摧毁咗十四万至十六万间房屋,未来能否恢复系未知数,因为1974年起农产品售价一直走下坡。州内八万八千多个农庄,平均每个只占地三百一十五公顷(全国平均数四百三十六公顷),面对昆虫及天气(一场暴雨可令士多啤梨全部失收),佢地只能负担七美元一小时嘅工资请人摘提子(或三十美仙一盒)。当地做农夫收入唔多,大部分只够生活费,整个州内人民都唔算富有。 

  根据美国地质研究学会报告,如政府不做任何事,到2050年路易斯安那州沿海七百平方里湿地将沉于水底,要阻止上述情况出现便必须恢复过去面貌,费用将超过一百亿美元,单单令新奥尔良改变嘅费用已达四十亿美元或以上,就系从密西西比河建一条六十英里嘅引水道。将每秒钟二十万立方米嘅河水引向湿地,喺湿地上形成两个新三角洲;其次,关掉水道,以免喺堤坝前形成淤泥阻塞河道。虽然系咁,新奥尔良仍无法避免飓风威胁、耐唔耐水浸街道、停电等,看落新奥尔良前景都几悲观。新奥尔良最后命运系毁于一场飓风,抑或飓风过后重建,令新奥尔良以全新面貌示人?由许多因素决定。华尔街大部分分析员都比较乐观,但愿佢地看法正确。 

  香港特殊地位渐失 

  一个城市嘅兴起有本身因素,一个城市走下坡亦有本身因素,不因人嘅主观愿望而转移。一如香港,如果唔系1949年中国实行共产主义制度。香港成为唯一行资本主义嘅地方,香港便有1949至97年呢段繁荣。1978年中国实施改革开放政策,内地城市渐渐恢复竞争力,香港特殊地位渐失,再唔系龙头大哥嘞。 

  油价从高位回落,最低曾见六十四美元一桶,上升轨支持位喺六十二美元,即油价必须跌穿六十二美元才肯定方向改变,不然只系获利回吐。至于黄金亦有乜特别,2001年起一直喺上升通道内运行,有条件见新高价才回落。1980年油价每桶四十五美元,金价曾见八百五十美元一盎斯;今天油价曾见七十美元,但金价仍低于四百五十美元【图】,理由系1980年发明新采金方法,令唔少旧金矿可利用新方法恢复生产,改变咗黄金供求,令黄金进入二十年大熊市。2001年起新方法产生嘅黄金亦无法满足需求(主要系印度及中国经济兴旺,令印度人及中国人加入买金行列),令黄金喺2001年起重返牛市。新方法令黄金年产量由1980年一千二百吨增至2003年超过二千五百吨。2004年开始才减少。 

  金矿公司逐步向央行还金 

  其次系各中央银行减少持金,根据GATA主席Bill Murphy所讲,各国中央银行应持有三万一千吨黄金,但真正仍喺金库嘅,只有一万四千吨,其余一万七千吨一早已借畀金矿公司(例如Barrick)喺市场抛售。因为央行只收取金价0。5%至1%代价,形成金矿公司唔向银行贷款,反而向中央银行借金抛售,并以未来四、五年产量还畀中央银行。喺1980至2001年透过预先抛售黄金,金矿公司可稳定纯利来源,减少因金价下跌带嚟嘅影响。但喺2001年之后预先抛售黄金,虽然利率只有金价0。5%至1%,随着金价上升,太早抛空已唔划算,金矿公司开始清还欠中央银行嘅黄金,形成黄金市场货源渐疏,此乃黄金出现上升通道嘅理由。 

  1979年中国已故领导人邓小平访问美国,不但受到美国群众热烈欢迎,而且由毛泽东引起嘅恐共症亦大大减退,美国迅速给予中国最惠国地位(MFN),令中国工业自1980年得以发展,甚至1989年六四事件后,美国仍视中国为朋友,并有取消中国MFN地位,理由系中美两国有一共同敌人苏联。呢次胡锦涛首次访问美国,却因一场风而过门不入,去咗加拿大,两国政府连访问规格系点亦出现争抝。胡锦涛有邓小平嘅魅力,亦唔及大旧江随和;加上原油争夺战及纺织品谈判,令两国政府面阻阻;再加上苏联已解体,俄罗斯实行民主政治,中美两国失去咗共同敌人,却多咗台湾及北韩问题及人民币汇价问题,令中美关系向坏方面发展多于向好一方。展望明年中国经济进入软着陆期,估计GDP增长率将降至8%,如今中美关系日渐恶化,美国对中国人民币政策采取唔谅解态度,明年对中国而言系多事嘅一年。我老曹担心纺织品协议谈判破裂只系开始,皮革类及鞋类谈判亦出现麻烦,中国制造业一方面面对原材料成本上升,如果同时面对严格配额限制,都咪话唔湿滞。中国经济刚完成工业前期发展,如无法顺利进入工业后期发展,前景令人忧虑。 

  近期美国对印度态度改变,令日本资金大量流向印度(亦同今年春季中国反日示威有关),今年4月至今印度股市升幅大于25%,成为亚太区股市升幅之冠。美国似乎在扶植印度去平衡中国

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