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第537部分

曹仁超文集-第537部分

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  恒指短期将补回上升裂口 

  美国十年期债券孳息率由6月29日五厘二五,回落到上周末五厘一三。长息在回落,但短息仍上升,即市场正估计美国经济将进入放缓期。 

  利用短线分析工具(例如摆动指数、Oscillater 等)分析后市,上周早已出现〃沽出〃讯号,或起码〃不宜买入〃。上周一(7月3日)VIX曾见七个星期低点,代表恒指短期高点在望,股市快完成由6月13日起嘅反弹;结果恒指在7月6日见顶。短期大市将尝试补回早前嘅上升裂口,即6月29日恒指15916点至16134点上升时所产生嘅裂口,意味短期可见16000点或以下。上述并唔重要,真正重要系5月低点能否守得住,因为恒指一旦低于16000点,代表恒指重返五十天线之下,最近升穿五十天线会否是走势陷阱?炒短线麻烦嘅地方系必须日日〃见步行步〃,唔似做中长线,买入后起码有几个月可以不理。 

  低增长高通胀时代来临 

  美国第三季经济增长率进入放缓期嘅迹象明显,孳息倒挂、楼市放缓、滞胀渐现;美国经济经四年扩张期,开始进入放缓期十分正常,只系投资者有D唔习惯。上周五道指跌134。63或1。2%,见11090点,部分理由受3M股价大幅回落影响,跌幅达9%,见七十四点一美元。德银估计,8月8日联储局将加息四分一厘,至五厘半;美国银行估计,下半年利率最高可见五厘七五,反而对8月8日系咪加息冇意见。 

  上周五油价尾市回落至七十四点○九美元,跌1。4%;今年上半年油价共升21%。上周美股只有三点五个交易天,似乎已形成另一高点,7月6日系咪次高点,很快便知道。5月开始投资策略转为保守,应该正确。 

  2004年6月起联储局开始对抗通胀行动,在十七次会议中,每次皆决定加息四分一厘,至今已加息四厘二五;但通胀率反而进一步上升,加上8月8日加息机会高达64%。睇嚟我地应习惯〃低增长,高通胀〃时代重临。 

  渐渐不受控制嘅美国贸赤、令人担心的高油价(一度见七十五点七八美元一桶)及对通胀前景嘅忧虑,令投资者对今年下半年前景感到不安,担心道指由5月10日11670点与7月6日11257点拉出来嘅下降轨,成为股市上升嘅天花板。 

  1976年卡达总统上任时,已面对通胀压力,但因政府迟迟唔肯大幅加息,结果令1979年油价上升超过三倍,美国贸赤一个月达一百四十亿美元,引发美元在1979年汇价狂泻,金价由卡达上台时嘅一百八十美元一盎斯,急升到他落台前嘅八百美元,并在1980年1月创下八百五十美元历史高位。列根总统未上台,联储局已换人,雪茄伏上任立即将利率抽高,1981年曾见二十厘,引发1981年股市狂泻、债券价格大跌,令美国经济陷入衰退。1982年市场对美元重新恢复信心,并开始十八年长嘅美股超级大牛市。卡达总统100%系好人,但唔适宜做总统(仁者不掌权,义者不带兵)。今天美国联储局主席由教授出任,我老曹真系几担心历史会重演,例如我地嘅白眉董亦系100%好人,但在佢当特首期间,港人却鸡毛鸭血。 

  美楼价若跌九牛二虎拉唔住 

  6月13日至7月6日股市上升愈来愈似反弹多于大市已见底,贝南奇嘅〃变面〃游戏,最终只会令联储局重新失去威信。7月或者只宜去旅行。道指已开始一浪低于一浪og月份美国失业率不变,仍是4。6%,但新增职位只有十二万一千个,而非估计中嘅三十八万六千个。美元又再转弱,兑日圆重见114水平,人民币见7。99兑一美元。本周日本银行对利率嘅决定十分重要,如日本银行加息四分一厘,8月6月日美国冇条件唔加息。我老曹担心嘅唔系8月8日美元系咪加息(即使8月唔加,9月都加),而系美元利率是否止于五厘半。贝南奇嘅困局系利率如不升至六厘二五,未必可杀死通胀呢头怪兽,目前已在张牙舞爪;如利率真系升至六厘二五,美国楼市怎办?美国楼市如不兴旺,美国人消费力将下降,消费有增长(或增长放缓),美国GDP增长率将迅速下降,反过来又令美国楼价进一步受压。人唔可以同时两面作战,拿破仑所犯错误系攻打英国同时挥军俄罗斯,上述错误一百多年后希特拉再犯一次。雪茄伏成功之处系知道自己不能两面作战,因此1980年初先收伏通胀呢头怪兽,1962年才刺激经济,为美国股市十八年牛市奠基。贝南奇上任五个月嘅表现已有D手忙脚乱。有人认为殊仔刚愎自用(以为自己父亲唔结束侯赛因政权是懦弱行为1唔理欧盟反对下出兵推翻侯赛因政权,才搞到今天周身蚁);由佢委任嘅联储局主席,恐怕亦系同一班底。2001年1月至今美国新增就业职位43%与房地产行业有关,一旦美国楼价回落,你话后市点睇?1990年日本人储蓄率高达28%,1997年港人储蓄率较日本人更高;美国人储蓄率曾一度出现负数。一旦美国楼市下跌,真系九牛二虎亦拉唔住。贝南奇已陷入进退维谷境界,到底哪一个加息四分一厘压坏消费者呢只骆驼嘅背脊?要几个月后才知道,有可能5月10日已经系,不过呢只骆驼仍捱得住,跪低不久后又站起来,人们便以为有事,6月29日再加四分一厘,8月8日……。分析家指出,美国经济不能长期承受七十美元以上油价,不然美国消费者资金迟早给人抽干。因为美国人揸车、开冷气、暖气、家庭电器化、坐飞机、开游艇,无一不用油。如欲油价回落。必须抽紧银根制造经济放缓(但不利楼市),如不再加息,恐怕控制不了油价。贝南奇嘅掷公字选择:〃公仔〃系高通胀、高油价、美元迟早大跌;〃字〃系油价回落、美元稳定但楼价回落。你话点拣?油价一度超过七十五美元,一次由油价推动嘅CPI上升潮系咪已开始?1974年油价上升,曾令通胀率上升速度达双位数。联储局为打击通胀,1974年7月联邦基金利率升上十三厘,令恒生指数由1974年5月嘅450点一直跌至1974年12月嘅150点,跌幅三分二;1970年本港楼价由一百元一尺升至1973年三百元一尺,上升200%后,在1974年12月跌至二百元一尺,回落三分一。 

  印度试射导弹美国冇表示 

  1980年油价升上四十五美元后,恒生指数由1981年1850点跌量1962年676点,下跌63%;楼价由一千二百元一尺跌至六百五十元一尺,下跌45%;金价由1976年一百零三美元升至1980年八百五十美元后,亦大幅回落至1982年嘅四百美元。 

  相信油价上升推动经济增长期完毕,进入油价上升令经济回落期(一如2004年6月至今年5月股市与利率齐升,但5月10日加息后股市却大跌)。初期油价上升有利经济,例如刺激能源股价上升及投资增加;但到某一水平却不利经济。七十五美元系咪分界线?!木宰羊。中国同印度兴起,令低油价时代结束。中国同印度人口加起来系美国八倍,一旦进入消费期,何来咁多廉价物资? 

  第二季美国标普五百成分股估计纯利平均升12。3%,系连续第十二季双位数上升,亦是1950年以来最长一次企业纯利双位数上升,会否是最后一季纯利大升?虽然分析家估计第三季纯利仍可上升15。3%,第四季再升14。8%,直至明年第一季纯利升幅才改为单位数。上述估计在今年4月发表,当公布第二季业绩后,8月份市场对第三季企业纯利增长估计会否出现修订?木宰羊,因第三季企业纯利预测存在太多可变因素。 

  印度7月9日在东部奥里萨邦试射一枚携带核弹头嘅〃烈火一3〃型中程导弹,唔知美国又有何表示?如不反对,北韩试射导弹点解反应咁强烈? 

  二十八年前中国实施改革开放政策,广东省一马当先成为中国经济最活跃地区,担当了中国经济火车头地位,外资投入总额全国长期居首位,珠三角更成为全球制造业基地。其后山东、江苏一带后来居上,理由系广东省营商成本日渐上升,土地变得短缺,劳工成本上涨,出口加工产品竞争力渐渐削弱;加上数千万外来人口不能融入本土社会,形成龙蛇混集搞到治安日差。去年广东省人均收入达三千美元一年后,开始面对转型压力,有如八十代期初期香港,工资上升、土地短缺对制造业产生不利情况一样。香港经济转型期,刚遇上中国改革开放政策,本港制造业内移,自己专注发展服务业,1984年起进入另一繁荣期,但广东省唔可以。因此,广东省计划向南韩学习。走高新科技路线。广东省能否转型成功?便睇〃十一·五〃规划了。 

  广东省GDP相等于港新总和 

  广东省省长黄华华近日接受《二十一世纪经济报道》访问时话,〃十·五〃计划时。广东省经济年增长率13%;去年广东省GDP首次突破二万亿元人民币。二万亿元系几多?相等于香港同新加坡GDP加起来总和,同台湾比较,只相差八百亿美元左右,希望在2010年赶上台湾。广东省用咗二十二年时问,GDP才打破一万亿元人民币;然后只用五年时间,GDP已打破二万亿元,并希望在五年内赶上台湾。另一方面,广东省传统优势在弱化中,例如资源、能源制约好大,再由二万亿元爬上到三万亿元,必须成功转型才可。广东省将由对外依存度较高转为内外兼顾,2002年广东省利用外资金额已被江苏省超过,呢几年珠三角吸收外资嘅能力唔及长三角,点样在2010年GDP达三万三千五百亿元人民币(按2005年价格计算),即人均收入达四千二百五十美元?目前台湾GDP年增长率4%左右,估计广东省可保持90%,按目前速度,2010年广东省应可超过台湾。八十年代珠三角以制衣、玩具、造鞋等低附加值产品为主;九十年代以家庭用具、家电、电子消费品为主;二十一世纪以电脑、手机、高级视频产品、汽车及商品房为主,走向高新技术和重化工业,将带领广东省GDP超越台湾,向人均收入五千美元进军(目前台湾人均收入一万三千美元,香港系二万五千美元,日本系三万三千美元)。 

  投资外国名牌成大生意 

  日本目前系最大嘅〃名牌市场〃,全球名牌产品40%由日本人买去,一年营业额达一万亿日圆;日本人崇洋心态至今未变,大部分名牌系外国货,本土货仍被视为次一级。 

  一如香港,日本企业索性买下外国名牌来经营,并成为大生意;一如香港唔少外国名牌其实由港资拥有,相信上述情况日后亦会在中国出现。投资外国名牌已成为一项大生意! 

  曹仁超
 
PDF原文:
  
原序号:607序号:
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标题:
 电盈卖股属控权转移 
来源:
 信报 
发布日期:
 2006…07…11 
全文:
   7月10日,周一。恒生指数升144。03,收16603。81;成交二百三十五亿二千七百一十万元。期指升151点,收16598点。利丰(494)升7%,公司斥资一亿六千二百万美元收购Rosetti后,可获手提包及配件生产线。 

  中移动(941)今天开始实行新规定,影响简讯、多媒体资讯和网际网络接入服务收益。腾讯(700)跌6。13%,见十四元五角五仙;公司22%营业额嚟自流动电话下载铃声。TOM在线(8282)跌16%,见一元三角八仙;TOM在线来自流动电话服务收益更大。TOM集团(2383)跌6。1

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