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第22部分

张五常学经济-第22部分

小说: 张五常学经济 字数: 每页4000字

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五十年代中期起,佛利民再不染指价格理论了(六二年发表的是旧笔记)!他一九五七年出版的《消费函数理论》那本小书,是转到宏观与货币研究的导火线。佛老曾经对我说,该书是他平生的最佳作品。那称为「固定收入假说」的其实很简单,从费沙的《利息理论》变化出来,这里不细说了。困难是怎样用资料数据来验证该假说。简单的理论,逻辑说得通,证实往往难于登天。这一次,史无前例的一次,佛老施出浑身解数,把当时行内早就惊为统计学天才的本领表现无遗。一九六三年我拜读该小书后,信服经济是一门实证科学,选择了自己要走的路。
六十年代初期,货币理论的大争议搞起了火头。当时我是洛杉矶加大的研究生,替另一位货币大师普纳(K。 Brunner)作研究助理,知道佛利民是主角。六七年到了芝大,那里的「货币工作室」已经名满天下。由佛老主理,是「封闭室」(closed shop),意思是除了教授,不提供文章的不能参与。从六七到六九我在芝大的两年间,佛老对货币的思想集中,同事之间提到都是你看我,我看你,无话可说。
佛老对货币理论的贡献有多大呢?要看你怎样算。他和Anna Schwartz合著的《美国货币史》(连资料两巨册),重复又重复地解释了美国当年的经济大萧条,归根于政府(尤其是联邦储备局)的处理失误,且失误频频。无疑是学术研究巨著。然而,我却怀疑,虽然题材重要,应不应该花那么多的时间与精力呢?是一个天才的精力,多花一点在价格理论上不是较好吗?这一点,我这辈的经济学者朋友大都这样想。
至于佛老在币量理论(quantity theory)上的贡献,是费沙方程式的伸延。好是好,天才是天才,可惜脱离了本位制后,货币何物是大难题,而这难题愈来愈头痛了。想想吧。电讯发达,从香港汇钱到美国去,不管多少,只几秒钟。这使传统的货币分类变得模糊了。再想想吧。地球一体化,任何一个开放国家可以用任何货币作成交或财富积累。对通胀及有关的话题,币量从何算起呢?
一九九五年,美国的另一位货币大师A。 Meltzer到香港找我倾谈。是我的师兄,相见甚欢。此君信奉佛老的币量理论,是第一个提出单是调控银根可以调控币量的人。在那次倾谈中,他表示对币量理论有怀疑。当时美元的币量大幅急升了,但通胀不回头。我的解释,是九一年波斯湾之战后,举世增持美元。
佛利民支持的美国货币制度,显然不妥。数十年来,唯一佛老认许的联邦储备局主席格林斯潘,任内利息率大幅地轮上轮落,轮了八次之多。可取的市场运作,实质的利息率应该与市场投资的回报率看齐。我们没有任何理由相信市场的投资回报率也是这样轮上轮落的。因此我认为,美国的货币制度有很大的不足之处。
脱离了本位制后,佛老认为一个大国的货币不可以下一个固定的锚。曾经问他为什么不可以用一篮子物品为锚,他说原则上可以,但费用太高。当时他和我可没有想到,后来朱镕基推出的中国货币制度,也是原则上,货币可用一篮子物品为锚,而政府是不需要提供这些物品的。佛利民的影响看来太大了:北京不知道自己执到宝!
 


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