滚雪球中文版-第82部分

按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！


室给他建了一个暗房。
许多晚上常常都是苏珊一个人待在房间里，聆听青乐，消磨时光，把思绪放飞到其他地方。她喜欢威斯·　蒙好马利的爵士吉他乐以及黑人的灵骚乐——　如诱惑乐队，她认为他们的歌声表达了男人们所渴望的世界。月她也读书，比如（我知道为何～。　　·　C　〃　
3　15　
严券图书免费下载尽在
　。　1　　。　　
和地的财，人生（上）
笼乌耿唱》　，那是玛雅·　女格洛的自传体小说，描述了她与种族歧视、性猛扰斗争的故事，以及她早年在监狱中的反杭活动。她老是觉得自己被迫禁锢在一个地方，”彼得说。这不足为奇，因为她小时候体弱多病，常常闭门不出，同时她也常常看到姐姐因犯错误而被锁进小屋里。苏珊渴望浪漫，但是现在她也知道水远不可能再和米尔顿结为夫妻了。然而，她也无法一「定决心水远不再同米尔顿联系。现在，在杜威公园的网球场上，她经常花很长的时间同那些比她年轻的人们一起打球。其中一个就是教练约翰·　麦凯布，他性格温和，像她一样忧郁，多少还有点脆弱，这一点和她大多数孤独的朋友一样，但是她似乎尤其祥欢他。，l　既然苏珊找到了外出的理由，大部分时间都不在家里，家中的喧闹声也开始减弱了。她的那些迫随者们随着她到处游荡，家中也很少再出现整天狂欢的场面。彼得从来邵不在惫父母的生活方式，现在也只是注意到家中逐渐变得安静了。当他放学回家后，他抱着汉密尔顿玩一会儿，自己弄点晚饭吃，然后就到楼下的暗房去了。心沃伦对于婚姻的认识从来没有改变过，尽管婚姻本身正在发生无情的变化。当他在家时，苏珊仍然像以前那样为他操劳。他看到她那么快乐，那么忙碌，他从心里觉得快乐，只要她继续照顾他就行——　而他也认为这会让她感觉充实。据他所知，这样的平衡心态仍然在发挥作用。
1973　年底，“退休”的沃伦正在全速进行投资，而市场正处于急速下跌之中，在大都会传媒公司和《　华盛顿邮报》　的影响下，同时山于他同凯瑟琳·　格雷厄姆的友谊日益加深，他对媒体的兴趣在过去的儿年中不断增强，现在他已经对媒体有　r　全方位的深入了解和认识。一天晚上，在拉古纳海滩，巴非特、卜罗尔·　卢米斯以及巴菲特的朋友迪克·　霍兰德共进晚长，迪克从事广告业，席间他们不断问他各种关于广告的问题。无论他做什么，”迪克回忆道，”我总能感觉到他肯定是又在酝酿什么了。他们四个人在谈论生惫，而苏珊和玛丽·　报兰德却在里屋自娱自乐。在得到充分的解答之后，巴菲特给他的经纪人打电话，一下买进300　万美元的广告业股票，其中有国际公众公司、智威汤逊公司以及奥美广告公司，作为控制媒体的另一种方式。由于这些股票的价值都被低估了，因此他只需要支付不到其收益的三倍就行了。
然而，当巴非特在继续买进时，他所持有的大多数股票都在持续缩水。到1974　年初，他花费5　〕　脚万美元买进的股票，价值已经减少了1　/　4　。伯克希尔的股价也开始下滑，跌至每股64　美元。先前一些继续持有股票的合伙人开始担心他们是否犯了错误。
巴菲特的看法却正好相反，他想买进更多伯克希尔和蓝带印花公司的股票。但是，”我已经弹尽粮绝了，我从合伙人那里筹集到的l6　（力万美元全都用来购买伯克希尔和蓝带印花公司的股票。因此，突然之间，我发现自己一贫如洗。我每年从伯克希尔·　哈撤韦支取5　万美元的薪水，同时也从FM　（二公司获得一些顾问费。4J　但是，～。　　。　　
3　16　
～。　　。　　38　愈大利莫！。西部片
我的个人净资产又一次要从零开始积攀了。
他现在的确非常富有，但却是“现金穷人”。然而，他所控制的公司，尤其是伯克希尔·　哈撤韦，却有大艇的现金可以购买股票。为了将伯克希尔的一些资金转移到多元零售公司，巴作特创建了一家再保险公司——　一个为其他保险公司提供担保的公司“——　归多元零瞥公司所有。这就是内布拉斯加再保险公司，该公司同意接受国民赔偿公司的部分业务，收取保费，支付赔偿。因为国民赔偿公司的利润于·　分可观，积累了大址的浮存金——　在理赔之前的保费（现金）——　因此把部分业务转给多元零售公司就像把一根管道接入了现金流一样。随着时间的推进，它会给多元零售公司带来数以百万美元的资金。必
巴菲特开始为多元零含公司购买股票。他主要模仿华莱士的模式，他购买了蓝带印花公司和伯克希尔·　哈撒韦的股票。很快，多元零售公司就拥有了伯克希尔10　％的股份。这儿乎就像是伯克希尔在回购自己的股票——　但这么说又不是完全正确，多元零侈公司和伯克希尔的主人不是同一个人。巴菲特仍然不允许他的朋友们购买伯克希尔——　而他、芒格和戈特斯曼却都是多元零售公司的合伙人。杨在那时，尽管这三个人在业务上互相支持，有时还交换股某，但是他们的兴趣并非全都一致。后来芒格在审查时被问道他是不是巴菲特的“另一个自我”，芒格说“不是”。他承认两人的行为模式和说话方式有些相似，但是“我从来不会去做次要合伙人”，他说，“我喜欢有自己的活动范围”。盯芒格说，曾经有一次，他发现了一批蓝带印花公司的股票，他和戈特斯曼想以多元零售公司的名义买进。巴菲特却想为伯克希尔·　哈撤韦买进这批股票。不过，在弄清楚谁更需要它之后，芒格和戈特斯曼的联合力最在一定程度上压倒了巴菲特，多元零售公司得到了这批股票。翻然而，巴非特拥有多元零售公司43　％的股份，因此伯克希尔的购买活动几乎可以为他的股份增加5　个百分点。通过多元零售公司购买的好处也很明显，因为这不会提高伯克希尔的股票价格，几乎不会有人注意到这一点。叨
但是究竟为什么他想要买进这只股票呢？
“伯克希尔的股票价值不超过40　美元。你不可能把纺织厂和保险业务卖出更高的价格。一半的钱都被投进了不赚钱的业务中：40　美元中的20　美元都不赚钱。我不知道该怎么做，我爽的不知道。我的意思是，我已经相当富有了。但是实际上，我在赌我能够做些什么。我在赌我自己。尽竹这听起来傲慢自大，但是任何人只要认为它值40　美元以上就是在给我钱。因为这个公司根本不值那么多。除了投资外，他不知道自己将要做什么。从新贝德福德归来的维恩·　麦肯齐成了伯克希尔的财务主管，他认为对巴J　卜特来说，“这看起来像一场很有愈思的游戏，他所想做的就是巩固自己的控制权”。正是如此，井且他采用的方式让人感觉他总是在投资——　作为一个收藏家、一个秘密购买人，为了避免消息被泄露给其他四处寻觅购买信息的人。低达　公火值克孟九·　哈撤韦和多元零侈公司的雄事长，他大毛乞川匕汤则蜀引导借乡　，上a0Znuangyl　。　　
！…　…　…　…　n　
～。　　一
了卜6　Sno　介b　。　！　｝　气岔黑朽户
飞滚嘴球
_　！巴非特和他的夕，人生l　上争
部分的股票也是一次又一次从他先前的那些合伙人手里购买的。尽管完全合法，这却不完全是光明正大的行为。但是在他看来，他们愿意出售，这也能结束他对他们的特别贵任。
巴菲特也一直在购买蓝带印花公司的股票，尽管到目前为止，它仍然主要是芒格的属地。不过，它拥有的所有行业中利润最大的部分是喜诗公司。现在，巴菲特开始盯上了蓝带印花公司的股票，就像一只大白狱在追赶一只肥胖的海豹一样。由于巴菲特有更多的资金支持，因此他可以不断地买进蓝带印花公司的股票，很快他的股份就超过了其合伙人——　芒格和里克·　格林的联合股份，里克是芒格在太平洋海岸交易所的同事，现在自己也经营一家投资合伙人公司。
巴菲特想尽一切办法，到处买进蓝带印花公司的股票）他从蓝带印花公司的管理人员以及其他蔽事手中购买，其中一个是韦恩·　格里芬，他要价10　。　25　美元一股，而巴菲特的出价为10　美元。他们在电话中陷人了僵局，巴非特回忆说，格里芬建议他们掷硬币作决定。格里芬的提议让巴非特十分吃惊，因为在没有亲眼所见的情况下他居然敢这么做。仅仅从这一事件，巴菲特就认识到，格里芬不仅信任他，而且也已经把自己“巴菲特化”了。格里芬赌正面。很明显，如果他以这种方式打赌，就表明他愿惫接受10　美元的价钱，而他也确实答应了。
不过，巴菲特把所有的股票都积累了起来，这同他所购买的那些低价的“烟蒂”型股票不一样。两个大问号摆在了蓝带印花公司、多元零售公司和伯克希尔面前。由于巴菲特巩固了对三家公司的控制权，现在所有那些从保险业务中涌人伯克希尔和多元零杏公司的资金，应该能够得到充分的利用。对蓝带印花公司法律问题的猜测也应该可以真相大白了。
截至1973　年年底，蓝带印花公司已经解决了日起诉讼，只剩下最后一起了广司法郁的裁决要求它放弃1　/　3　的业务。那不是一件很容易的事情，因为“总统对食物价格的冻结对我们来说又是一个致命的打击，”唐·　科普尔写道，”食品商们大声抗议，纷纷号称损失巨大，都要破产了。　　　通货膨胀失去控制，尼克松总统采取价格管制的政策想抑制通货膨胀，他通过冻结消费品的价格来控制其他商品价格的增加、经济活动进入了一个新的时代。
姗券业务消亡了，但是巴非特这位永不满足的受让人还有股票在手。在一系列的回旋交易后，蓝带印花公司已经同华莱士所创建的公司一样，拥有了一系列的俄罗斯套娃。它们的原理相l　司。巴菲特说，他指的是所有这些他通过间接购买股份而到手的钱袋。现在他持有伯克希尔40　％以上的股份，蓝带印花公司25　％以上的股份。尽管这些股票的交易价格都很低，但是他仍然能资助更多的交易，购买更多的股票，因为所有这些套娃都有自己的充电电池——　浮存金，在支付理赔之前，这些现金可以用来投资这种创新极大地促进了交易活动。
在这些多噜崖蜘负膺蟾套气翩啊么轰撬箱岛级烈孑改善。除喜诗公司
｛　
～。　　。　　38　意大利典国西邵片
外，伯克希尔不仅拥有庞大的浮动发电机——　l　舅民赔偿公司，而且还拥有一串小保险公司。巴菲特希望它们最终都能够转变为小发电站，他正在努力对它们进行强制性的改革，使它们走上正轨。同时，不堪重负的橄克希尔德一科恩公司已经消失了，巴菲特不断地削减纺织厂的投资。
但是，从总体来看，伯克希尔、多元零售公司和蓝带印花公司真正的价值在于两点：第一点就是自我平衡的经营模式——　将浮存金转移到控股公司，以便它根据环境的变化做出相应的内部反应和调整；第二点就是组合的力星，因为浮存金和投资会随肴时间的推移而不断翻番。
巴非特模式的经验和优，点是前无古人后无来者的创举，怎么夸赞它都不为过。那是教科书上所说的资本分配的黄金时代。他说。
时机的选择十分重要。来自保险公司的资金不断注入伯克希尔和多元零售公司，同时，市场正在崩溃，这种环境�